面對2020年，恰逢中國股市邁入而立之年的時(shí)候，各大券商、基金等機(jī)構(gòu)以及大V們一改往昔的唱空論調(diào)，齊喊牛來了。一時(shí)間，“小康牛”“宿命?！薄俺墒炫！薄皬?qiáng)國牛”……競相登場。外資機(jī)構(gòu)也不失時(shí)機(jī)趕來蹭熱度，高盛喊話“超配A股”；貝萊德表示A股機(jī)會(huì)大到不容忽視；摩根士丹利上調(diào)A股目標(biāo)位。筆者同樣堅(jiān)信，經(jīng)過多年蟄伏的A股的確具備走牛的基礎(chǔ)。不過，這輪牛市的性質(zhì)應(yīng)該定性為“開放牛”。
“開放?！毙星榈幕A(chǔ)，首先緣于政策面機(jī)遇千載難逢。
始于2018年博鰲論壇，中國公布11條金融開放措施，中國金融業(yè)進(jìn)入加速開放進(jìn)程。2019年7月，國務(wù)院又提出金融業(yè)對外開放“新11條”。近一年多來，圍繞金融開放“雙11條”內(nèi)容，多項(xiàng)政策陸續(xù)落地，金融業(yè)開放取得顯著效果。
面對規(guī)模高達(dá)45萬億美元的中國金融市場，外企躍躍欲試。截至目前，證監(jiān)會(huì)已核準(zhǔn)設(shè)立3家外資控股證券公司；22家外資私募證券投資基金管理人完成登記，共備案65只基金；合資壽險(xiǎn)公司、期貨公司外資持股比例限制于2020年1月1日取消；基金管理公司和證券公司的外資持股比例限制也將于4月份、12月份分別取消；預(yù)計(jì)2020年大概率會(huì)落地?cái)U(kuò)大交易所債券市場的對外開放。
還有一項(xiàng)最具說服力的數(shù)據(jù)就是，2019年北上資金凈流入3529億元，創(chuàng)歷史新高，年末更是實(shí)現(xiàn)連續(xù)30個(gè)交易日持續(xù)凈流入。央行此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度外資持股總市值為1.77萬億元，同比大增38%。
其次，“開放牛”還有龐大的海外資金做堅(jiān)強(qiáng)后盾。
告別2019年，但對于全球投資者而言，還有一只靴子沒有落地，那就是高高在上的美股啥時(shí)跌下來？這個(gè)問題關(guān)系到海外資金的動(dòng)向。
從全球金融財(cái)富的配置格局看，目前配置在股市的海外資金，大致七成配置在發(fā)達(dá)市場，三成配置在新興市場。而新興市場占比中，A股加港股的外資配置總量甚至僅及印度市場的三分之一。未來海外資金可能從發(fā)達(dá)市場轉(zhuǎn)向新興市場，過去A股一直低配，未來外資配置中國核心資產(chǎn)是大勢所趨。
從全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢看，目前全球發(fā)達(dá)市場正在進(jìn)入一個(gè)低通脹、低利率、低增長的后危機(jī)時(shí)代，而中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健增長，債市、股市，以及人民幣匯率、利率水平都非常有吸引力。海外資金早晚將告別已經(jīng)處于高位的美股進(jìn)入中國資本市場，專家預(yù)計(jì)，外國金融公司可能在未來幾年內(nèi)將7萬億-8萬億元人民幣用于在岸資產(chǎn)。
當(dāng)然，“開放牛”最堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)還在于中國經(jīng)濟(jì)良好的基本面。
經(jīng)過近幾年的降杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能，中國經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。北上資金持續(xù)流入A股的根本原因是對中國經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展的信心。最近從金融信貸到PMI等一系列數(shù)據(jù)，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了企穩(wěn)乃至邊際改善跡象，這對外資來說進(jìn)一步堅(jiān)定了其配置A股的信心。
回望2019年行情，其實(shí)A股“開放牛”已經(jīng)在路上。未來隨著外資成為A股市場的中堅(jiān)力量，其對市場投資理念的影響將越發(fā)深遠(yuǎn)?；蛟S本輪開放牛行情的持續(xù)時(shí)間和高度將超出大多數(shù)人的預(yù)期，但愿投資者在未來回首“開放?！毙星榈臅r(shí)候，不再哀怨外資總是先知先覺操了底，而是慶幸自己也多分了一杯羹。（陳志文）
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